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TRON上灰产充值体量太大了，Tether不断增加USDT在TRON上的发行量，总量超过了ETH。这并不是因为孙哥的营销，而是Tether和做承兑的商户共同推动之下，商业选择的结果。
TRON上的活跃地址数超过了以太坊，日活用户三百多万，其中一个原因是因为灰产充值基本上把地址当消耗品。
TRON网络账户转账需要能量这个特性，这些被当作消耗品的地址，就得选择直接租赁能量，用完即抛。也就因此，产生了一个大家都不说，但是收益非常好的生意。
大户把TRX代质押给做承兑的支付团队，这些承兑团队开发租赁服务的BOT，给下游的充值做能量租赁服务。
每一次新地址需要中转收款再转移，就租赁一次能量，用完结束。
就是这么淳朴的生意，能量租赁收益年化25% 。TRX大户享受租赁的回报，甚至这个过程里，承兑商自己都持续的买入持有TRX，逐渐买成大户。
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比起分析新加坡DTSP的新规会带来什么影响，我更愿意试着分析新加坡政府背后的动机。
在过去的几年时间，新加坡一度是整个亚洲地区对加密行业最为友好的政府，现在的转变是巨大的。
首先我们要清楚这是一个实践主义的政府，新加坡刚刚建国之际，急需组建现代化的部队，但是新加坡没有选择从自己亲近的英国或者美国进口军备，而是选择和新加坡穆斯林有信仰冲突的以色列部队教官和军备。
为了避免马来西亚士兵因为信仰冲突而消极训练，新加坡甚至在以色列选择肤色比较黑的军官来作为教官，并且对士兵宣称，这些是墨西哥军官。
李光耀当时做出这种决策的原因很务实:“我相信美国有最先进的武器，但是以色列真正在战场上使用过，并且迭代过这些武器。”
相信在实践中拿结果，是新加坡建国至今保持的底色。
对于加密货币的实践，新加坡政府一度也走在了最前面。政府基金淡马锡投资了FTX，结果FTX欺诈暴雷。为fomopay发放了亚洲第一张数字支付牌照，结果fomopay成为洗钱案最大的通道之一。
对于加密行业友好的这一段时间，也是内阁可以近距离观察并且学习的时间。问题，通常近距离的观察之后才会暴露。
1、欺诈平台对新加坡商誉的破坏
大量的加密行业欺诈平台，对外宣称自己总部位于新加坡，利用新加坡政府过去良好的国际形象，获得用户信任。之后通过各种形式欺诈，让用户资金损失，这一过程对新加坡政府最为在乎的国际商誉有巨大破坏。
2、新加坡没有腹地
和香港不同，香港背靠中国，有大量的生产企业带来稳定的国际服贸和货贸结算，这些资金结算稳定币占比日渐增加。香港政府发放的数字货币承兑牌照，服务这些真正的跨境贸易结算。并且香港作为中国的开放窗口，中国企业更愿意将资金沉淀在香港。
而在新加坡使用同样服务的时候，这些企业更容易将新加坡作为一种中转的跳板，资金承兑之后就转走了。
3、加密行业发展进入瓶颈期
在过去的几年，Gamefi 、SocialFi 都被证伪，DeFi的收益也逐渐降低，唯一保持活力的是只靠群体情绪的Meme coin。甚至最近行业发展重心的稳定币，目的居然是帮助美债提供流动性，和加密货币最初的精神，完全相悖。
4、人才与市场
加密行业并没有为新加坡带来更多人才，带来的是各种灰产实控人，这些人在新加坡不事生产，骄奢淫逸。并不在新加坡真实投资孵化，仅仅把新加坡当成转移财富，和放纵的天堂。
基于以上的这些原因，这个务实，真诚的政府，选择更为谨慎的面对加密行业。更多精力投入像AI这样可以更好发挥新加坡优势的产业。
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徐明星还在被团队忽悠OKX 发红包的时候，Bitget Wallet更新了版本，支持线下扫码付款了。
虽然我对这个品牌也没什么好感，但是至少这个团队能领悟“支付在于收而不是付”，并且试着去找点解决方案。
在琢磨 Bitget 实现路径的时候，就会发现他们确实也没有做太多的工作，主要依赖两家外部的公司。致力于解决加密支付的中间层，Coinpal和 Paydify 。
Coinpal 在这个赛道稍微早一些，通过开发SaaS产品，让商户支持加密货币收款，已经覆盖了6000+的商户。
Paydify 成立的不太久，其主要能力是商户端通过集成Paydify 即可接收扫码付款，并且接收到的是稳定币。无论用户使用什么加密钱包支付什么货币，通过Paydify，商户收到的就是稳定币。团队来自于蚂蚁、Grab、VISA，他们从东南亚开始覆盖一些测试商户。
通过快捷的API接入，并且稳定币结算，避免了波动风险，看上去是更合理的。
值得继续关注这一家新公司。
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徐明星还在被团队忽悠在钱包里搞群聊，和Master合作的OKX Card也还遥遥无期。一扭头发现，最会搞群聊的Telegram，一声不吭就直接和Redot合作发卡了。
我被邀请参与了内测，Redot这次和TON合作，充分利用了Telegram的特性，开发了一个卡台Bot，以方便用户开卡使用，以及邀请裂变。
虽然支持TON充值同时也支持USDT充值，不过这个Bot还是需要KYC的，并且绑定了用户在Redot的KYC信息。
我之前介绍过Telegram里有匿名的卡台，TON的发卡方式，不会影响到这些匿名卡台的现有业务了。
这也算一种创新，至少 Redot 没有让TON发个卡面就结束了，而是根据产品形态深入参与了定制。6月11日，他们会正式宣传这个Bot。
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其中有千万TRX持仓的承兑商找我聊，之前他们一直把这个当生意做，但是现在又想上一个规模，能不能做一个平台化的产品。
之前他靠私下谈TRX大户代理质押，沟通成本很高，想着平台化产品可以减少沟通成本。
平台产品是个复杂问题，但是他同时分享了为什么坚持在TRX上做支付这么久。唯一的原因就是高并发，在他们业务一线， 真正清楚哪一个链可以扛住高并发。
BSC 一小时几万次转账就崩了，ETH晚上高峰期贵，也是因为顶不住高并发，唯一有可能未来替代掉TRON的只有TON。
对于承兑商来说，不在乎贵和便宜，在乎的是稳定。这种一线真金白银测试出来的结论，可远比宣传有价值。
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还有人在x上聊什么okx钱包的群聊功能吗？ 没有了。
这是唯上的团队的悲剧，因为老板的灵光一闪，所有人都拍手称快，口交称赞，倾斜所有的公司资源去实现。
最后在掌声中成功发布，掌声从来都是热热闹闹最终稀疏到停歇。
因为愚蠢的功能多了几个月开发周期，团队又多赚了几个月工资和奖金。
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支付这个行业，就是这么朴实，团队对行业的认知水平，完全就体现在产品里。
一个团队是在演戏还是在认真推进业务，藏都藏不住的。
这是一个流水不争先，争的是滔滔不绝的行业。为客户提供稳定的服务，是最基础的职业操守。
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2025年了，当务之急是把“U卡”这个名字改掉，一点都不优雅。显得很地下，很不干净，很不自信。
我建议统一改名为“稳定币卡”Stablecoin Card 既能够体现加密充值全球支付的概念，又非常适应现在稳定币热潮。
稳定元年了，你持有Stablecoin Card了吗？
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时间回到2018年，当时的新公链对这个世界的自我介绍，必然是“以太坊杀手”。
当时最为有名气的杀手是EOS和TRON，EOS 对自己的高并发，定位为可以支持游戏和社交，带来全新的区块链生态。 后面的故事大家都很清楚，BlockOne卷走了14万个比特币。
TRON在当时，孙宇晨主张的就是做支付，为了更快的转账而生。这大概是得益于他在Ripple的经验，以及对跨境支付的深刻认识。
但是当时所有的区块链用户，对于支付并没有什么认识，即使到现在，绝大部分人也不知道什么是跨境支付。
这种市场的认知不匹配，导致了孙哥也没有给TRON找到更好的应用场景。很长一段时间，TRON只能抄作业，一会儿看EOS上什么热闹，一会儿看ETH上什么热闹。
大家都认为他是在蹭，但是没有意识到，蹭只是营销过程的手段。对于支付的远望，在出发的时候就已经确定了。
并且围绕高频支付这个目标，TRON需要足够可控的节点，可以整体配合扩容。这个过程里，一直被喷过于中心化。
后来Solana的出现BSC的出现，以及他们更为封闭的节点，大家才觉得，TRON也不是那么封闭。
毕竟，在最开始的几年，你还是可以公开知道TRON有哪些节点。
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AI支付这个赛道，大佬云集。
Ripple的两个高管去做了 [Skyfire] ，Circle和Rapple都投了。
Circle联合创始人Sean Neville去做了 [Catena Labs]，Circle也投了。
Uniswap Foundation的主管Tyllen 去做了 [Payman]，Coinbase 甚至VISA都直接出手投了。
我会一一琢磨。
下一个热点应该是Ai Agent+Payment，通过Agent访问电商网站的流量正在暴增。
了解意图、浏览、选择，下一步就是支付。如果要定义某个Agent被真正赋予信任，那就是被赋予了支付的权力。
一开始不一定会产生很大的交易体量，这个赛道会带来更多想象。
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Airwallex 这个事情可以多说两句，是有解法的。空中云汇融了这么多轮次，已经估值接近70亿美金。所以CEO Jack Zhang 有一个很大压力在于，云汇需要有且仅有自己来掌握关于估值模型的解释权。
Airwallex 目前70亿美金的估值的护城河来自于自己持有的主流国家的全牌照与业务能力，今年预估自己处理的交易体量1300亿美金。
换个角度想，Jack Zhang 自己在下面的回复里也提到了Stripe 。Stripe 垂范在前，收购了Bridge，Airwallex 完全可以抄作业的。毕竟Stripe的估值是空中云汇的10倍以上了，而且也是还没上市。抄一个全班成绩最好的同学的作业，很合理。
Circle 美债发行稳定币是吧，Airwallex 成立一家稳定币发行公司，也可以发行美债稳定币。
Circle 正在CPN是吧，还需要慢悠悠在每个国家找合作伙伴帮着做结算。我空中云汇现在全球主流国家，持有全牌照，通过云汇可以在60+国家开企业账户，我自己就可以是稳定币跨境结算系统。
你们说新兴国家银行系统不完善需要加密技术来改变是吧，我空中云汇有现成的在线账户服务，支持一下加密货币，从 Layer1 覆盖到Layer2 ，就具备服务能力了。
内部变革都是幻想，Jack Zhang 可以选择投资几个这个方向的Payfi公司，融合进自己现有的业务系统。
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近日，我在X平台就 Web3 支付公司 Infini 及其合作方 Interlace 发表了大量不实言论，对此我深表歉意。
特此向 Infini , Interlace及所有受此影响的朋友们诚挚致歉。
Web3 行业生态紧密相连，我们应携手共建良好社区环境。
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空中云汇CEO的观点，非常戳心:“你们和我吹什么稳定币，我们实时跨境汇款成本0.01%”。
他的角度上看肯定没问题，从现有的框架上看，稳定币是服务于法币的，法币是服务于税收的。
稳定币没有办法直接服务于税收，甚至在帮助绕过税收。
空中云汇是站在完全合规这一侧的，他们的护城河就是牌照。
Investors keep asking me about stablecoin, and how that can reduce FX fees; if you send money from USD to EUR, and the receiving end still requires to receive EUR in their bank, I can’t see any ways stablecoin can reduce fees - off ramping from stablecoin to recipient currency are far more expensive than the FX interbank market.
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关于稳定币的实际落地，Web2支付公司看到的是：“网络安全、备付金安全、拒付、消保、商户巡查、制裁筛查、三反合规、税务、数据出入境、外汇管制。”
Web3支付公司看到的是：“怎么需要KYC，政府管的太严了！”
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Hashkey被忽悠做合规的时候，并没有人告诉他们，养牌照是如此之贵。
肖峰总当时对整个业务有巨大期待，毕竟有机会成为继往开来第一人。
很可惜的是，现在的香港并不能承载他的全部抱负，后来的政策配套没有匹配，Hashkey本身也没有经营跨境业务和交易业务的基因。
各种原因之下，颓势无法逆转。
Foresight 刚发的关于 Hashkey 爆料有点大，浏览下来几个核心点：
1. 两名相关人士表示，HashKey 账上仅剩半年现金流，正在大规模裁员，并寻求 VC 或 IPO 募资。
2. 近期有三分之一的员工被解雇，一些 IT 供应商被延迟付款或解约。
3. 员工薪资、奖金被高度捆绑 HSK 代币，但 HSK 半年跌了 85%。
4. 为了做合规，早期不到三个月烧了 1 亿美金，最近平均每个月烧 1000 万美金，其中三四成是合规成本，入不敷出。
5. 由于香港合规站，只有四个交易品种，远低于巨头平台数百种，严重限制了用户增长和手续费收入。
6. 旗下的交易所、公链、OTC、云服务、经纪服务等，严重不及预期，面临行业内的竞品夹击。
7. 本地竞争对手，富途、OSL 等，正在加速抢占原属于 Hashkey 的潜在客户，而公链、RWA 方面也在面临蚂蚁数科等竞争对手。
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“我要是聊Allscale的时候，提到你们可以吧？”
“那还是不要了，除了我们还有其他公司投了，低调吧。”
有兄弟和我分享了这家公司 Allscale ，他们选了一个我觉得最有意思的赛道创业：全世界发工资。
Allscale做这个事情，肯定和其他家一样观察到全球招聘的趋势，觉得企业都要出海，要招聘当地员工，直接用稳定币支付的话，少了很多环节。
至少企业不需要在当地再注册主体，用公户支付给员工的当地银行户头。对于员工个人来说，也可以通过Allscale来跟踪工资支付的历史，以及法律合规支持。
这个确实是稳定币可以解决的问题，Allscale 深度的集成了 Aptos ，大概率是因为和Aptos生态比较熟悉，毕竟这个Aptos老是到处投支付行业的，这个找个机会再详聊。
Allscale 做的这个赛道本身很宽，但是 Allscale 选择的都是去解决的小场景，他们现在服务的几个客户也都是Web2出海企业。
找这种小场景，可能还是和创始人关系挺大的，联合创始人庞舜心今年2月启动的Allscale，他自己没有任何支付行业背景，他是搞营销出身的，怎么又是搞市场营销出身的。
再观察吧，小场景有小场景的有意思，比如他们这个还没上线的：One-time Invoice ，自由职业者一次性收款收据。这个功能肯定也是解决了很大痛点了，尤其是全球协作的常态化。
稍做记录，会更多留意。
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Cloudflare CEO 最近的演讲挺有意思的，他的意思是AI直接把流量干没了。至少互联网三大内容创作的动力：广告变现、订阅、影响力，都在被AI抹杀掉。
他提供了一个数据，10年前Google抓取2个页面会回馈一个访问，半年前抓取6个网页回馈1个访问，现在抓取18个网页才回馈1个访问。
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最近所有的媒体都在讲稳定币，公众号在讲抖音在讲视频号也在讲。把美元稳定币混在一起讲，把港币稳定币和美元稳定也混在一起讲。
好像稳定币惊天动地要改天换日，要重构地球金融了。
我还是那个观点，稳定币对传统金融来说就是多加一个字段。
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Kraken出来做支付了，而且是独立发布了这个名叫Krak的App。
整个产品最微不足道的是这张破卡，有意思的地方很多。其中之一是做了一个类似币安内转的账号体系，但是币安用的是ID，严谨但略显严肃。Krak让每个用户可以创建一个独立名字Kraktag，更个性化，也更像一个独立社交账号体系。
你还可以用Krak创建一个收款链接，选择币种，输入数量，直接创建出Paylink。
在Krak持有USDG自动赚取4.1%的年化收益，Paxo真会找合作伙伴。
整个产品体验下来，无论是气质和功能，都很显然面向年轻人。对于年轻人来说，给朋友通过Kraktag发送数字货币，是和使用银行体验完全不同的，很酷。
Krak也在鼓励用户互相发送转账，这样可以赚取一些奖励。一切才刚开始，目测现在亚洲市场复制一个这样的产品，会更容易火。
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不是，Stripe把Privy收购了？ Privy是做嵌入式钱包的，现在，Stripe要给自己所有的收单客户，提供嵌入式钱包的能力了。
Stripe的客户不需要懂什么区块链安全，直接就可以用Privy的SDK实现加密收单了，应用内集成。
这些平台的C端用户，也不需要学习什么是钱包，没有助记词也没有私钥，用邮箱就可以注册，获得一个钱包账户。
1/ Today, we're proud to announce that Stripe is acquiring Privy.
We couldn’t be more excited.
Privy will continue as an independent product – but now we’ll move faster, ship more, and serve you even better, so you can stay focused on your users.
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私信有几个朋友想加联系方式更多交流，我都躲开了。人类所有的复杂情绪，都是社会化训练出来的。
只要没有社交关系，就不需要演技。这种真实和孤僻，才能让我真实表达，做出唯我角度的判断。
我不需要流量，我需要的是一块自留地。
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Circle的联合创始人Sean Neville 去创立了一家新的公司，Catena ，完全原生的AI支付系统。
请注意，是一个系统，而非一个Agent。和那些设计机器人的喜欢把外观做的更靠近人类，是为了更贴近人类生活的物理环境不同。Sean Neville 认为AI上的金融系统，需要完全的重新定义，为AI的工作方式和对话方式。
甚至传统的金融系统，对于AI来说是阻碍、是无效的，他们提的几个观点还是很有意思的，甚至每一个观点都是一个创业机会。
首先就是身份代理和验证，现在的支付系统，在验证的时候，是为了人类而设计的，而Agent支付的时候，需要独立的“支付身份”。
其次就是现有的支付网络，加密货币世界最喜欢吐槽的传统银行的系统的落后。Catena 则表达的清晰：“稳定币支持编程和自动化，不需要银行的所有中间件”。
欺诈和反洗钱部分，Catena 也认为AI会带来新的欺诈模式和行为，现在的反洗钱系统，是需要面对新的挑战的。
现有的用户界面和各种API，更是过去为了人类和银行系统设计的，在AI支付的时代，需要革新这些API。
除了找到需要革新的部分，Catena 团队提出的一些AI支付的用例也非常的有意思。
我们之前总认为Agent交互，是人类对Agent提出需求，或者Agent chaining Agent。 Catena团队提出了一个：Agent-to-Human 。 意思是，Agent遇到一个复杂问题的时候，自动化的去找到像律师这样被认证过的行业的专家咨询并且付费，自动化执行且确保合规。（Agent使唤人？）
还有一个场景是实时数据流的微支付，AI的数据购买的自动化支付。比如说自动化驾驶可以在每一次路线规划的时候，购买实时的数据并支付，而非像现在一样，通常车商只能捆绑接入一个地图数据提供商。当然，这个数据流微支付的场景会非常多了。
综上，Sean Neville 先预设了一个“稳定币是AI的货币”这个大前提，基于这个前提就展开了很多可能性。 我觉得特别有意思，过去的几年时间，人类思考AI或者使用Agent的时候，更多想的是：“如何让人类觉得更好用”，而不是思考“如何让AI觉得更好用”。
[ AI-native financial institution ] AI原生金融时代来了。
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我艹，RainCard和Spritz合作推出了一张支持U入金的Visa Signature Card。
这是VISA高等级带权益的卡，带贵宾休息室、礼宾服务等等权益。甚至还有价格保护，如果你购买的东西在 30 天内降价——要求退还差价。
相比之下，其他的U卡都Low爆了，其他U卡都什么玩意儿啊。
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义乌用不用稳定币这个事情呢，直接去采访肯定是得不到真实信息的。乡野调查，好像也没有办法听到真正的声音。
换一个角度可以更容易的看到更真实的义乌，在2020年中国开展了断卡行动。在行动的初期自然手法凌厉且无差别覆盖。结果显著的同时，影响了一大批做外贸的义乌商户，当时就流传一句话：“没有被冻过卡的，都不好意思说自己是做外贸的”。
于是在2020年末，义乌市政府就联合了公安、司法、检察以及当地的小商品集团成立了一个援助中心来解决商户密集的被冻卡问题。
但是这个援助中心只接收不能解决，因为冻卡是各地案件自动触发的。所以只能接待，不能解决。最后有一个姓赵的外贸老板写了一封信《致全国冻友的一封信》，这一封信是公开发表的，很多人通过这封信加群，最后赵老板意外收获了4个500人满的微信群。
当时赵老板接收媒体采访的时候非常明确的表示，通过他的了解，义乌商贸城大概9成的商户有被冻卡的经历，当时整个商贸城可有5-6万的商户。为什么会被冻卡呢，可不就因为贸易收U需要变现嘛。
2020年这一切发生的时候，南方系大量的媒体采访撰稿，到了2025年，21世纪经济报道去采访，结果得到的声音是：“只有少量商户在使用”。
今天，川普在稳定币法案上签字了，央视新闻也公开的报道这一新闻，同时介绍了什么事稳定币。各方面都在松绑，可以明确的是，稳定币作为跨境贸易结算不但是既成事实，同时已经成规模。
香港稳定币也很快要上线了，无论何处无论是谁，大家都不需要遮遮掩掩了。新的货币结算系统既然来了，就用各自的方式去拥抱。
“稳定币服务于法币，法币服务于税收。” 生意还是要做的，马照跑，舞照跳，做多香港。
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香港的U卡无冕之王是Redot Pay ，这个项目的两个创始人，低调的很。从来不参加什么币圈活动，几乎不接受采访。创始人Michael Gao 在此之前是Chainup 的CFO。
23年4月创立的公司到现在，已经有两三百万的用户，最近又融了4000万美金。
YPT也是接的Redot，估计很快可以看到更多其他品牌。
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浓眉大眼的Coinbase也发卡了，他们和美国运通一起发行了这张卡，顺便还带来了有意思的玩法。
你在Coinbase上持有的资产越多，这张卡消费的返点越多，据说最高可以达到4%，且以比特币形式返到账户上。（Pay to earn？）
但是这张卡只面对Coinbase One会员，且只可以在美国本土消费，每年49.9年费。
还是挺有意思的，把卡片和平台本身特性结合，而不只是发一张联名卡。
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国泰君安、老虎、富途、众安、VDX 等等等大概三十多家都用的Hashkey的Omnibus在HashkeyExchange上进行虚拟资产交易、托管以及交割等服务。
不过这个供应链生意，交易量堪堪破300亿。现在可以说，一切刚开始。
香港的VASP牌照制度，1号牌(证券交易)+7号牌(提供自动化交易服务)=营运虚拟资产交易所。
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昨天和MoWallet的创始人聊了很久，他是PingPong早期的成员之一，认为现在Stablecoin的机会，然后来做Wallet。
他和我分享了在稳定币的机会，不同链上经济模型的机会，以及非常其他非常深刻的认识。
可是我还是不得不和他说，在2025年，做一个Wallet是不明智的，在今年我们看到的所有Payfi业务的底层都是Wallet，但是大家把业务层包在了上面。甚至像HUMA，提出了6层的逻辑。
2025年的用户，不可能有耐心去理解你作为一个钱包想做什么，但是可以理解你作为Stablecoin Payment想做什么。你可以去发工资，可以去做结算，可以做抵押贷款，等等一切。
这已经是我今年第二次遇到，在传统跨境行业里有绝佳经验的团队，来Crypyo创业了。
这种背景的团队，真的不要被发币的故事影响自己的业务判断，做自己最擅长的那一部分。
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去参加了传统支付公司主场的活动，有一个演讲嘉宾说的很有意思，稍做记录:
“我们做传统支付的，自我介绍会说自己是做收单的、做结算或者做卡的，业务很明确，自己很清楚客户也很清楚，我们是做什么的。但是我和Web3支付的公司交流，他们通常告诉我自己既做收单又做承兑，还有发卡或者别的什么。”
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VISA和Master 今天下跌接近5% ，因为沃尔玛和亚马逊准备自己发稳定币的新闻。
自己拥有庞大结算体量和结算网络的企业，发行自有的美债稳定币的话，沉淀资金可以享受4%以上的美债收益，是很有诱惑力的。
再一次发生打败你的可能不是你的对手这种故事， 稳定币不参与结算，可是可以给清算组织捅刀子。
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今天这个承兑商又找我多聊了两句，其中一个诉求是 “帮我对接两个大户，我给23%以上年化收益”
我们顺便又多聊了两句为什么ETH即使转了PoS ，也没有成为这些承兑商的选择。最初大家都用ETH，后来是无意识的，实在忍受不了ETH高峰期太贵，同时还要花时间等待到账。
后来TRON用多了，承兑圈子里就慢慢有一些在一起，拒绝ETH的入账，一开始是小团队的拒绝，培养了一部分用户习惯。慢慢的其他的承兑商发现，自己接受ETH入账，结果手里的ETH没人对接消化掉。慢慢也就全部用了TRX。
现在ETH终于转PoS了，费用比TRON还要低，但是用户习惯和行业习惯已经更替了。ETH彻底失去了这一部分的市场。
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这是Defillama上RWA板块的排名，都是美债稳定币，贝莱德、Ethena、Ondo。
这就是我可以相信的RWA的下限，由一个政府信誉担保，十四支航母舰队保持威慑，拥有全世界的共识和流动性，这种情况下，给我的年化收益才4.5%左右。
希望所有人在面对兜售形形色色RWA的骗子的时候，将上面这一段发给对方。
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用户：“OKX你变了，当年我们陪你到处打游击，说好的不分成色都可以加入，一起革了旧金融的命。现在，你居然搞起政审来了。”
OKX：“同志你好，请提供你的收入证明。”
明星哥当然知道自己的发言会带来什么市场反应，和形形色色的用户打交道这么多年，什么花样的用户反馈他没接触过呢。
无论OKX目的是不是要上市，在合规框架下只有一种用户：符合反洗钱标准的用户。
“传统金融正在接管加密货币”，OKX主动拥抱合规，是对自己要基业长青制定的战略基调（至少OKX是真的准备基业长青了）。明星哥在回答用户疑问的时候，回复的这么绝对，没有余地。很清楚的回答所有人：“此事无需再议”。
现阶段舆情压力当然有了，很多人还出主意怎么危机公关。但是对于OKX来说，这只是阵痛，根本不是危机，所以压根不用公关。
完全合规之后，用户体量才有机会再上一个规模。OKX的新用户是所有普通人，有理财需求的普通人。
这个事件挺有代表性的，以这个时间点为分水岭。从此以后，Crypto的野蛮生长已经结束了，“BTC会一直涨”这句话，从需要持续口口相传的共识，已经变成了常识。加密资产终于成为了人人可以买到的普通类型资产。
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本来想看看，传统支付公司接入“xStocks”会不会成为一种趋势，学习了一下觉得在老股流通上不是很有意思，可能未来用来全球发行美股新股会比较有意思。
Backed Finance 把自己注册在了瑞士来发行“xStocks”，这么操作符合瑞士的 DLT‑法（数字资产法）。他们发行的产品，面向非美国本土用户。
“xStock”定义上是一种追踪凭证（tracker certificate），以Amazon的AMZNx为例，Backed 只是持有了价值1亿瑞士法郎的Amazon股票，1:1的在Solana和ETH上发行了代币形式的凭证。
无论在链上如何的7*24交易，用户交易的是一种持有凭证。最终用户如果拿着这个凭证找Backed 承兑的时候，需要先自证自己是合格投资者，然后才能换回1:1的Amazon股票或者是卖出的等值法币。
Backed 能做这个事情，是因为他们成立初期就在做传统金融资产的链上持有证明。瑞士提供了这种法律框架，因此产生的所有分歧，管辖范围都在瑞士。
理论上所有的钱包和交易所都可以接入“xStock”，但是这个产品定位很尴尬，Backed认为，既然自己是发行资产上链，那发行好了就是一个DeFi资产了，他们不参与运营。
对于链上钱包的用户而言，xStock 并不是什么很性感的资产形态，用户并不会买单。 对于传统的支付钱包来说呢，xStock还需要额外开发加密资产管理端，还不如直接合规接券商。
老股要上链的话，可能还是得看Binance这样的交易所怎么去实现。Binance 买一家发行公司，然后自己在交易所里承销，实现逻辑闭环。
新股的话，如果允许链上承销，有可能出现链上交易量超过交易所内交易量，也可能出现价格倒挂，到这个时候，谁还分得清大小王呢？
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Circle IPO是按照67亿美金估值来融资，可能还是受限于目前的商业模式，目前的收入绝大部分都来自于美债生息，同时为了继续扩大使用范围，会带来更多的市场成本。
相对于Circle，选择做跨境转账的WISE，致力于用自己的方式以更低成本的方式去实现跨境转账，目前的估值在150亿美金左右。 而建设了完整的收款基础设施和金融能力的Stripe，目前估值在1000亿美金左右。
USDC规模很大，CIRCLE好像也没有那么大。
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Stripe这种买买买的方式，一切进展的太快了。
需要Stablecoin，就收购了Bridge。需要给收单的客户提供内置钱包，直接收购了Privy。
下一步，大概率是收购一下数据安全公司，来帮助Stripe拥有KYT的能力，做好反洗钱，确保所有客户的入金安全。Chainalysis、OpenZeppelin、Fireblocks 其中某一家？
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Circle现在涨上来的市值再多一点，差不多就是过去一周VISA跌掉的市值了。（过去一周VISA跌了600亿美金市值）
虽然Circle目前99%的收入都来自于美债收益，但是所有的宣传都是把自己定位成VISA Killer，每天都在更新自己的清算网络CPN接入了新的伙伴。
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1997年 Touch ‘n Go 在马来西亚发出自己第一张卡，同时建设了交通结算系统，后来随着道路交通形式的多样化，这张卡可以付高速费、停车费、公交地铁以及其他生活消费。
用卡Touch了20年后，突然有一天，一群中国人到他们办公室和他们说，你们垄断了这么多的支付场景，还在用卡？看看外面，都是电子支付了。这样吧，我出技术还出钱，你们出支付场景，我们联营吧。
于是这么合作起来了，就有了Touch ‘n Go 数字钱包，现在成为了马来西亚最大的支付钱包。这一群中国人，来自蚂蚁国际。
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再说一次，支付行业关键在于“收”而不是“付”。传统支付行业有多封闭，现在都需要国家力量才可以互信了。
5月23日，在中国和印尼两国央行一起推动下，中国银联的云闪付APP、支付宝钱包终于接入印尼国家二维码标准（QRIS）体系，实现商户使用功能。
意思就是，之后去印尼旅游，可以用支付宝扫当地商户码支付，而不需要去找支持支付宝的码了。印尼的代表是Gopay和ShopeePay，而中国代表是云闪付和支付宝。
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下一个热点应该是Ai Agent+Payment，通过Agent访问电商网站的流量正在暴增。
了解意图、浏览、选择，下一步就是支付。如果要定义某个Agent被真正赋予信任，那就是被赋予了支付的权力。
一开始不一定会产生很大的交易体量，这个赛道会带来更多想象。
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在这个过程里，ETH又在做什么呢？
首先，ETH转PoS对外宣称的目的是非常伟岸的 ：
“为了更绿色的区块链”。一切为了环保，PoW转PoS。
作为比特币最亲近的学生，PoW转PoS，实际上是一种对PoW原教旨主义的背叛。
和其他一切来自于内部的变革一样，自我革新永远不会彻底。ETH内部对于区块链原教旨主义，仍有最后的一些微乎其微的坚持。
为了这种虚伪的坚持，设计了一套不一样的，他们认为更去中心化的PoS机制。32个ETH可以当一个小节点，人人可以参与，似乎很去中心化。
但是Vitalik可能没有读过中国历史，每一块土地都有人种，并不是因为热爱这片土地而聚在一起耕种，而是因为地主拥有了这一片土地，分割之后派发给佃农去耕种。
于是这种想当然的去中心化，被rido这样的平台，资源整合，RIDO占有了所有质押以太坊的27%。
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稳定币法案通过，最为受益的我推断还是VISA和MASTER。这两家是清算组织，过去稳定币一直不合法，很难去赚这个钱，只能睁一只眼闭一只眼，让下游企业去做。
现在稳定币法案通过了，对于清算组织而言，只是再后台多加了一个类型，多加了几个字段。
加上之后，就可以继续赚着雁过拔毛的钱。
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蚂蚁国际是蚂蚁国际，蚂蚁数科是蚂蚁数科，表态要发稳定币的是蚂蚁国际。
Ant International 旗下投资了很多家本地支付钱包，这些国际之间的资金之前通过蚂蚁国际内部的区块链平台Whale平台来完成结算。
2024年全年蚂蚁国际的结算体量是1万亿美金，其中三分之一通过Whale完成。
蚂蚁数科是负责发 RWA 的，把优质的中国资产卖给全世界。
不知道蚂蚁国际发行的港币稳定币会包着什么资产，或者是直接将蚂蚁数科发行的资产，打包发行稳定币。
这样就实现了完美的闭环，将国内年化收益产品打包成RWA，到了香港由蚂蚁国际包成港币稳定币底层资产。蚂蚁数科的RWA越多，蚂蚁国际发行的稳定币就越多。
发行的稳定币越多，蚂蚁国际的收益就越高。jack zhang吐槽Stripe收购Bridge的时候，他的角度就是认为Stripe只是想要把沉淀资金都换成美债稳定币，这样Stripe躺着享受了沉淀资金的稳定生息。
和结算没关系，躺着生息比较重要。
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WorldFirst 也出来卖卡BIN了，返点可以给到1.5%。到处在联系卡台，U卡也行，急的像量消化不完。
他们被阿里收购之后，越来越懂中国了。可能是因为有了一个好听的中国名字:万里汇。
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Reap 这家公司是2018年创立的，最初的时候是做第三方收付款的，后来才转型去做企业现金流管理。企业现金流怎么管理，当然是发卡最好管理，所以他们就申请成了VISA在香港的发卡机构。
作为发卡机构，是可以申请很多卡BIN的，BIN多了怎么办呢，就卖给下游想做发卡生意的公司呗。
但是，一方面怕下游公司不来，更担心下游的公司乱来。于是Reap团队就有了一个天才的想法，让外部公司去承担卡BIN下放的风险。
具体怎么操作呢，就是找一个没有从属关系的企业主体，领走几个卡BIN，然后用这一个公司，去和下游的分包商合作。
这样，发出去的卡，如果乱发乱用，VISA罚起来的时候，Reap可以把自己撇的很干净，同时还可以找下游拿一笔罚款。
于是就用这种架构，平稳的度过了好几年，甚至因为配合的好，助力了Redot的成长，互相成就了。
但是这一切是建立在大家都默认守规矩，不向中国大陆地区发卡的前提下，稳步成长。直到今天，INFINI找Interlace，非要用着Reap的卡BIN，开始给中国大陆人发卡，还发的U卡，破坏了游戏规则。
Tevau、Redot、YPT、Upay等等都是接的REAP，可别把大家都坑了，这个游戏就不好玩了。
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原来7年前，Stripe提出过支付12亿美金来收购Airwallex，但是Jack Zhang拒绝了。
7 years ago, my co-founders and I walked away from an 1.2B acquisition offer from @stripe . It was one of the toughest calls we've had to make. Lots more work to do as we build the future of global banking. @emilymason00 thanks! bloomberg.com/news/articles/…
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Circle最近参投了一家公司叫做Conduit，这个公司这就做整合跨境支付网络的。
他们主要做的就是，在北美、欧洲、甚至亚洲，找银行谈，一家一家谈。
把稳定币用来做跨境汇款，和当地银行预支，打了一个时间差。这样把3-5天的跨境汇款压缩到一个小时。
银行很开心，有人帮着做脏活累活。
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发工资真的是一个很好的场景，Toku也是稳定币薪酬平台。 Toku 适用于初创公司，会帮忙提供本地合规的雇佣协议。Raincard和他们合作，可能是要发行工资消费卡。
薪酬平台发卡很合理，本来会被提走的工资如果支持直接划到卡里，对平台来说，只需要对用户展示数字，资金依然沉淀在平台内。
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ETH 来到这个世界之初，奔着一个去的目标是“全世界的去中心化计算机”。
如果这个目的现在仍然是ETH最核心的选择的话，实际上目前所有的技术选型，无论是硬件还是软件，都已经做出了自己的选择。
那就是 ：“更大的集群，带来更高的运算效率”，而且更为气人的是，这种集群的运算，成本同时是最低的。
你在X上看到这个帖子的同时可以用Grok，其背后就是Elon Musk建立的全世界最大的AI算力集群。
一方面为了环保，另一方面希望带来更快的运算速度，终于，ETH成功的转为了PoS，成为了ETH基金会自己认为的：“更有用的区块链”。
但是很遗憾，拥有了更快的转账速度的ETH，已经没有人需要ETH来转账。
那个更快的计算机的目标，因为使用了分布式的节点，并不能带来更高效的运算。今天，ETH网络可以做的运算仍然非常有限。
ETH终于在有用和没用之间，变成了没什么大用。
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读历史书不要只读一半，顺序都搞反了。美第奇家族是拿着教会的钱出去放贷款，实在太赚钱了。
整个家族又非常自恋，所以家族成员都喜欢找艺术家来画自画像。所以同时期的艺术家留下来的作品，很多是美第奇家族的肖像画。
什么艺术品都他们眼里都是消耗品，唯一准确的投资是自己扶持的教皇可以成功上位，搞定关键的人。这一次特朗普大选，科技派集中力量支持Trump。Trump上台之后投桃报李，加密友好。
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Paxos有点赢麻了，Fiserv是老牌的支付巨头，提供PoS和ATM的网络和服务系统，美国有40%的信用卡和借记卡交易通过他们完成。
不过面对Stablecoin，Fiserv还是一种服务商的角色定位，既和Paxos、Circle合作，也同时接入了Paypal的PYUSD。他们自己发行的FIUSD ，看上去更像是其他稳定币到银行端对账的中间层。
这么发行也有一个好处，中间加了一个层（FIUSD），自己发行的稳定币美债收息，同时不需要改造整个现有的银行接口系统。
一鱼多吃，又给银行业的各位提供了一个新思路。
.@Fiserv processes over 90 billion transactions a year.
Now it is launching FIUSD, a new digital dollar built on Paxos infrastructure and coming to @Solana. Stablecoins are going mainstream.
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Atome也是华人团队在东南亚做支付，24年就实现盈利了，这个模式很有意思。
而且，并不是是小额支付，他们合作的商户都是不错的品牌，今年还开始拓展到日本市场。
所以BNPL可能并不意味着消费能力不足，反而是消费意愿强烈，具备还款能力的客户。
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介绍一个真正做Payfi的，币圈这些做支付的在Yup面前只会自惭形秽。 同样是接卡BIN发虚拟卡，Yup给印尼那些无法申请信用账户的客户，提供了信用额度。通过Yup钱包，就可以激活这张卡以及扫码支付功能，实现日常消费。
这种真正用技术去解决真实需求的公司，才值得尊敬。2021年成立至今已经在印尼发行了超过100万张卡，覆盖了4000多万家商户，24年交易规模接近10亿美金。
想象一下，假设Yup在某一天宣布支持稳定币，加入Circle的CPN，提供加密资产收益。是不是比目前其他Payfi项目性感多了，我看 $YUP 也很适合做币的名字嘛。
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收购了稳定币公司Bridge的Stripe，他们主要就是帮助企业收款，为了更好的帮助商户，有完整的一套账单管理系统、多币种收单支持、订阅服务系统。
24年结算体量是1.4万亿美金，如果稳定币可以节省千分之一的结算手续费，就是14亿美金。
这什么概念呢，他们收购Bridge花了12亿美金，一年就赚回来了。
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$HUMA 刚刚上币安了，又如何呢。编了一大堆故事，给KOL一堆空投不就是等着这一天吗。
作为没有能力实际解决任何问题的“Payfi”，逻辑无法自洽的HUMA，是开始也是结束。
@humafinance 能不能解释一下，跨境贸易汇款过程中，双方商事主体是需要提供贸易合同的，才能正常汇款，同时卖方才能根据合同和对公收入，申请退税。
你们宣称稳定币垫付，卖方提前收到货款。这个收入并没有办法提供贸易合同和对公汇款。
这个问题回答不上来，就说明你们的商业模式是完全臆想的。
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现在讨论泡泡玛特的文章和采访特别多，看到卫哲的采访有一段说的特别有意思。
他2016年的时候遇到王宁，当时的泡泡玛特还是“格子铺”，没有什么竞争力。在卫哲眼里，人类的商业分为：“地主、长工、短工”。
泡泡玛特之后开始投资自己的IP，是从“长工”往“地主”的角色转变。
这个还没结束，之后卫哲和王宁又见了，那时候泡泡玛特已经成规模了。卫哲说你是“地主”了，但是你想不想做一个“双地主”的模式。
双地主的模式就是泡泡玛特开始建设自己的会员体系，会员体系带来了稳定的复购、特殊的消费族群文化、以及对外宣发的基本盘。
很有意思，可以用这个角度，看看其他生意类比“地主、长工、短工”在什么位置。
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多说两句Wildcard，这个团队非常精准的找到了一个“AI服务订阅”这个赛道。全中国有几百万互联网从业者，未必都有支持VISA的卡。
此外Wildcard非常聪明，把人民币充值命名为“订阅服务费”，把承兑美金打包成了代付服务费。
并且收比较高的充值费，这么操作避免了灰产利用这个通道洗钱。
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最近很火的AI翻译 “沉浸式翻译”，他们的订阅服务支持用加密货币支付了。
还得是新技术带来新的业务场景，会更容易接受新的支付服务。
这个被称之为“Web3收单”的支付解决方案，是Dogpay给他们提供的。目测其他AI服务也会很快接入这种支付方式，这样才与这个时代匹配。
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这场演讲其实就是个信号：SEC要来真的了，不再光说不练。Paul S. Atkins 推动“Project Crypto”，不是那种只摆姿态的东西，而是要彻底改造美国的金融监管玩法——把过去那些模糊、老旧的规则清清楚楚地定下来，还要从原来的那种封闭式监管，转向支持那种一站式“super app”式的加密金融生态。
刚好这波也是配合总统的政策和GENIUS法案一起上的，美方在全球加密金融固定了主导权。
sec.gov/newsroom/speeches-st…
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这两天再想想，香港这么做很合理。把那些试图投机的，试图钻空子的，全部都赶走。
稳定币是服务于法币的，当然得以KYC和KYT为前提。
只有合规才有足够大的交易体量，和健康可持续的增长。而且对于真正在这个赛道的团队而言，合规和持牌是真正的竞争力，坚定的建设者才会被市场奖励。
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前几天DCS，也就是Decard母公司和VISA在新加坡一起发行了真正意义上支持数字货币和法币充值的卡。
很可惜这张卡只是面向新加坡人的，所以市场上没什么人讨论。
DCS是新加坡老牌金融公司，有五十多年的历史了，他们和VISA合作发行的这张卡。在稳定币充值的时候，是通过在新加坡MAS允许的DPT服务商来承兑。
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又遇到了一种有意思的，可以Payfi的场景，BNPL （Buy Now Pay Later）。但是 并不是中国人印象里的花呗那种先买后付，而是来自东南亚支付公司Atome得到的灵感。
Atome 提供服务的对象是商家，消费者在支付的时候一旦选择了Atome支付，商家将会从Atome那里先得到全部货款，而Atome同时会从商家那里收取费用。
对于用户来说，仍然只是一样的价格。分期支付，且没有额外的利息和手续费用。用这种方式，Atome 在东南亚已经覆盖了超过3000万的用户，在2024年完成的GMV为25亿美金。
假设我们复制这个模式，这里可以Payfi的地方有两处，第一个部分就是垫付的资金池。
因为是Atome直接垫付给商家的，所以作为加密货币的初创公司，我们可以建立一个链上的稳定币的资金池，以这个资金池的资金为商户提供垫付能力。并且可以很容易的算出来这一部分的年化收益率。
其次，Atome是有发卡的，为消费用户开卡。虽然是消费分期，但是依然可以从支付里得到VISA的消费返点。并且Atome为用户开启的三期免息付款服务，其中第一期在订单确定的时候就支付掉了。
这里最大的风险是用户的还款意愿，而这一部分Atome的风控算法和数据源，是他们优势。
抛砖引玉，再思考。
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他们累计融资12亿美金了，建立起来的护城河就是各国的牌照。
他必须坚定在他的立场上发言，而且对于空中云汇来说，接入稳定币的难度不大，加个字段而已。
他非得发表这么对立的发言，只有一种可能，就是空中云汇必须保持独立的估值模型，且只有空中云汇拥有对这个估值模型的绝对解释权。
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分析的角度有很大问题，市场并不奖励“努力” “可靠” 。市场经济奖励的是解决真实需求。
币圈有几个项目在解决真实需求，大部分都是“构建了一个需求”，然后宣称自己可以解决。
观察一个项目是不是在解决真实需求极其简单，只需要看这个项目是不是有收入。有人愿意为这个服务买单，就是解决了真实需求。
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TRON宣布和Bridge合作了，这消息居然没什么人讨论。
孙哥太会打蛇打七寸了，通过Bridge把TRON推送到Stripe覆盖的支付场景，未来结算规模又要上一个量级。
这个世界对孙宇晨最大的误会就是以为他只是一个噱头营销专家。
TRON Network Strengthens Global Payment Infrastructure as Bridge, a Stripe Company, Expands Integration @TRONDAO
news.bitcoin.com/tron-networ…
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